Chinesische Investoren strömen schnell in ausländische Märkte, insbesondere in US-Aktienfonds. Dieser Trend begann, nachdem chinesische Behörden die ausländischen Investitionsbeschränkungen gelockert und die bestehende Nachfrage, die aufgrund niedriger inländischer Zinsen und informeller Beschränkungen für Geldtransfers ins Ausland angestaut war, freigesetzt hatten.
Lockerung der Beschränkungen und steigende Nachfrage
Ende letzten Monats erhöhte die chinesische Devisenaufsichtsbehörde die Investitionsobergrenze für qualifizierte inländische Institutionen (QDII) um 6,8 Milliarden Dollar auf einen Rekord von 183 Milliarden Dollar. Die Geschwindigkeit, mit der US-zentrierte Fonds auf die Begrenzung der Zuflüsse reagierten, zeigt den Versuch der Investoren, Zugang zum Wall Street-Markt zu erhalten.
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Die maximale tägliche Zuflussgrenze für einen QDII-Fonds, der 100 Retail-Anleger verfolgt, wurde am 9. September von 10 Yuan auf 5000 Yuan erhöht. Nur einen Tag später senkte der Fondsmanager, die Wanjia Asset Management Company, die Zuflussgrenzen wieder auf 100 Yuan pro einzelnen Investor. Ivan Shi, Forschungsleiter bei der Beratungsfirma Z-Ben Advisors, sagt: "Das zeigt, dass die Zuflüsse explosionsartig zugenommen haben und der Fondsmanager gezwungen war, die Anteile zu begrenzen. Es gibt immer noch eine große Nachfrage in China nach US-Technologiestocks."
Wirtschaftliche Herausforderungen und Kapitalabfluss
Dieser Ansturm ins Ausland zeigt die zunehmenden Herausforderungen Pekings bei der Kontrolle des Kapitalabflusses. Das Vertrauen in die heimische Wirtschaft ist nach wie vor fragil, und die Rendite der 10-jährigen chinesischen Staatsanleihen liegt mehr als drei Prozent unter der Rendite der US-Staatsanleihen. Zudem hat der lokale Aktienmarkt insgesamt die zweistelligen Gewinne, die US-Aktien in diesem Jahr erzielt haben, nicht erreicht.
Die Portfolioinvestitionen erreichten im Jahr 2025 ein Rekorddefizit von 426 Milliarden Dollar, und der Nettoabfluss betrug im ersten Quartal dieses Jahres 146 Milliarden Dollar. In einem weiteren Fall reduzierte die China Universal Asset Management die Beschränkungen für ihren Nasdaq 100 ETF, verschärfte jedoch nur zwei Tage später die Beschränkungen erneut. Auch die TruValue Asset Management hat bei ihrem QDII-Fonds, der in globale Chip-Aktien investiert, dasselbe getan.
Zhou Ji, Fondsmanager bei Yuanzi Investment Management, sagt: "Die Nachfrage der Chinesen nach der Allokation globaler Vermögenswerte nimmt zunehmend zu." Er betont, dass langfristige Investoren "Risiken diversifizieren und vom Wachstum in den wichtigsten globalen Märkten profitieren müssen."
Die USA sind das Hauptziel für QDII-Fonds und machen fast die Hälfte des Marktes von etwa 1 Billion Yuan (150 Milliarden Dollar) aus. Die meisten auf die USA ausgerichteten ETFs werden mit einem hohen Aufschlag auf ihren Nettoinventarwert gehandelt, was das Interesse der Investoren an einem eingeschränkten Zugang zu ausländischen Märkten widerspiegelt.
Ein an der Shenzhen-Börse gelisteter ETF, der den Nasdaq-100-Technologieindex verfolgt, wurde am Mittwoch mit einem Aufschlag von 24 Prozent gehandelt. Zhao Pengxing, Chief Strategist China bei ANZ, sagt: "Dieser Aufschlag zeigt nur die starke Nachfrage der Haushalte nach globalen Vermögenswerten."
Die Zahlungsbilanz Chinas hat sich kürzlich aufgrund starker Handelszuflüsse positiv entwickelt, aber "die Behörden müssen weiterhin ein Gleichgewicht finden, um die Abflüsse zu kontrollieren."
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